美股指数基金

这个板块只回答三个问题：为什么长期涨、中途为什么跌、什么时候买和卖。

只讲两个指数：标普 500 和 纳斯达克 100（下称"纳指 100"）。

数据查询日 2026-10-13。所有数字都在各篇文末的「证据附录」里给了来源。

一句话现状

• 长期在涨：标普 500 近百年年化约 10.5%（含分红再投）。纳指 100 近 40 年年化约 14.0%。
• 但会大跌：两个指数都跌过 30% 以上，纳指最深一次跌了 -82.9%。
• 现在点位：标普 500 7,869.52（2026-10-12）；纳指 100 30,883.15（2026-10-09）。
• 现在估值：标普 500 的 Shiller PE（周期调整市盈率）为 41.85，处于 1871 年以来 99.1% 分位，仅次于 1999 年泡沫顶。

三个问题，三篇

想弄清的问题	看这篇
它凭什么一直涨？	为什么长期上涨
每次下跌都是因为什么？	历次下跌的原因
买点和卖点怎么定？	买点与卖点

两篇实操

想弄清的问题	看这篇
「估值高」到底该怎么用？	Shiller PE 能不能用来择时
手上有钱，怎么投？仓位怎么定？	定投技巧与仓位管理
能不能做波段？胜率重要吗？	纳指 ETF 能做波段吗
想抓趋势又怕大跌，有没有办法？	抓趋势、控回撤

先记住三句话

1. 长期上涨靠盈利，不靠估值变贵。 过去 26 年，标普 500 的价格涨幅几乎全部来自每股盈利增长，估值反而是拖累（见为什么长期上涨）。
2. 每次大跌都有具体原因，不是随机。 原因无非三类：估值泡沫破裂、经济衰退、外部冲击（见历次下跌的原因）。
3. 估值决定长期回报，不决定明天涨跌。 估值越贵，往后 10 年的期望收益越低——这是统计规律，不是预言（见买点与卖点）。

一个反面提醒

长期上涨不等于随时买入都能赚。

• 2000 年 1 月买入标普 500，到 2025 年底年化只有 8.07%（起点太贵）。
• 2000 年 3 月买入纳指 100，要等到 2015 年 11 月才回本（等了 15 年半）。